[中性评级]汽车及零配件:行业拐点到来为时过早 继续重点推荐东风汽车

2016-07-19   作者: 采集侠   来源: 网络整理

[中性评级]汽车及零配件:行业拐点到来为时过早 继续重点推荐东风汽车

[中性评级]汽车及零配件:行业拐点到来为时过早 继续重点推荐东风汽车

时间:2016年07月18日 17:48:53 中财网

目前谈行业拐点到来为时过早
我们认为仅凭1月销售数据就认为行业拐点已经到来为时过早。基于2004年第四季度以及2005年1季度分别是这两年中的行业盈利能力的最低点(具体见下图中跟季度行业毛利率和利润率指标比较),基数较低,2005年第四季度行业利润同比下滑幅度减少以及2006年1季度行业盈利同比上升可以预期,但全年盈利仍不容乐观。虽然我们认为2006年乘用车销量仍能保持20%左右的增长,但在轿车产能严重过剩情况下,汽车价格下降仍将是常态,2006年1月份期间,部分车价有所上涨,主要是由于近期厂商供货量减少,造成相对的供不应求,我们预计节后各车型价格会有一定回落。

一般而言,1 季度后属于销售淡季,仍有大范围降价的可能,在轿车产能严重过剩情况下,轿车行业盈利能力期望同比大幅增长的可能性较小。

维持轿车类部分上市公司波段性投资机会,调高长安汽车业绩预测,评级调高到谨慎推荐
我们在前期行业报告中已经指出,长安汽车(000625)将受益于国家关于鼓励小排量、经济型轿车政策的出台,06年长安福特新推车型一旦得到市场认可,销量上升,公司业绩将在06年出现转机,该公司值得积极关注。今年1月公司各车型销售数据均出现同比增长,我们预计今年公司本部销量将达到23万辆左右,长安福特和长安铃木销量将分别达到12-14万辆左右,河北长安和南京长安销量合计为18万辆左右,公司本部今年将盈利,长安铃木在雨燕及新车型带动下盈利能力将趋于好转,长安福特将是公司利润主要来源。我们调高公司06年业绩预测,预计全年EPS为0.3元,评级调高到谨慎推荐。

继续重点关注东风汽车、宇通客车(600066)、G曙光
宇通客车是我们长期推荐品种,具体见我们前期公司深度报告及相关行业报告,基于公司良好的基本面,我们认为股改后股价仍存在上涨空间,维持推荐评级。

维持江铃汽车、威孚高科、G江汽、金龙汽车谨慎推荐评级。继续建议投资者重点关注东风汽车(600006)。

□ .姜.雪.晴  .长.江.证.券.有.限.责.任.公.司

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